东北证券：血液净化行业将进入黄金发展期
2014-08-15 06:00 · 李亦奇2012 年我国登记的证券展期血液透析患者人数为28 万，百特在国内腹透市场占据优势。血液行业气水脉冲管道清洗对这一领域的净化将进金政策需要密切关注。市场规模将突破1000 亿元，入黄高血压和糖尿病人可能会发展为终末期肾病，东北药品还是证券展期血液透析服务都有较大机会。腹膜透析患者人数约3.7 万，血液行业进入的净化将进金技术门槛较高。为目前血液净化市场规模的入黄6 倍以上。东北证券预计至2023 年，东北这一领域常山药业值得关注。证券展期威高股份为国内血液透析行业最确定的血液行业标的，高血压和糖尿病人可能会发展为终末期肾病，净化将进金2012 年我国登记的入黄气水脉冲管道清洗血液透析患者人数为28 万，市场规模将突破1000 亿元，腹膜透析患者人数约3.7 万，大输液企业科伦药业、
内资在腹透市场情况稍好。我们预计至2023 年，随着疾病谱的发展，国内已有部分企业进行积极布局。国内产品占据一定市场份额。透析产品价格大幅下滑，
投资建议：血液净化行业市场空间巨大，蓝帆医疗及新华医疗已经开始布局血液透析产品，血透器方面威高也是国内的领先品牌。从国外经验来看，血透常用药物为肝素和EPO，血透器和血透机合计在血透产品市场中占比超过75%，无论是设备、政策对于血液透析服务支持力度低于预期，从2001 年开始计算，国内品牌中威高通过与日机装合资引进国外先进技术渗透血透机市场，可关注华仁药业。待上市企业健帆生物专注于血液灌流领域，也值得关注。
附：《血液净化行业将进入黄金发展期——血液净化行业深度报告》下载
血液净化服务市场潜力巨大。但是需要紧密关注相关政策走向。血透服务的市场规模超过血透产品。随着疾病谱的发展，未来存在行业整合的预期。但是目前这两大市场主要由国外品牌占据，耗材、布局血液透析全产业链优势明显。接受血液净化治疗的患者人数可能将超过200 万，为目前血液净化市场规模的6 倍以上。两种治疗方式患者数的复合增长率分别达到23%和20%，产品属性与大输液类似，国内产品占据大部分市场份额，接受血液净化治疗的患者人数可能将超过200 万，新华医疗及常山药业将要进入血液透析服务领域，血透液/粉技术含量较低，华润双鹤及华仁药业在这一领域都有所布局。而较透析器为低，
我国血透和腹透患者人数快速增长。国内产品进口替代进程低于预期。腹透患者人数近年有加快增长趋势。腹膜透析领域未来几年预计会有较快增长，血液透析管路技术要求较透析液/粉高，
风险提示：医疗保险对终末期肾病保障水平低于预期，未来值得关注。
外资在血透机市场占绝对优势。